11年股权处置在望 国泰君安拟出让上海证券控股权背后上海国资或

 

  扩股,由百联集团有限公司(以下简称“百联集团”)等投资者认缴新增资本的出资,增资完成后,百联集团将成为上海证券的控股

  而该计划若如期实施,那么“本公司与上海证券之间将不存在同业竞争问题”。方面提及,这一计划和2016年出售海际证券六成以上股权以解决与海际证券同业竞争问题时的逻辑并不一样。

  作为上海老牌大型券商,国泰君安的上市之路却几经波折。2008年就曾冲击上市,最终因一参一控限制未能如愿。此后重启上市,但又因上海证券的控制权问题未决,而一度不被看好。究其背后的原因还在于,证券行业发展过程中的一些历史遗留问题的逐步消解。

  2004年前后券商进入“大整顿”的深度洗牌期,2005年到2007年之间,被视作券商“救火员角色”的中央汇金及其子公司建银投资行使其成立之初就被赋予的金融稳定政策执行平台职责,共投资了10家地方券商,其中汇金公司于2005年对申银万国和分别进行了25亿元和10亿元的股权投资,从而成为申银万国的第一大股东和国泰君安的第二大股东。上海国际集团则是申银万国的第三大股东和国泰君安的第一大股东。

  2008年前后,申银万国、国泰君安冲击上市时,恰好是重组申银万国和国泰君安之时约定的“三年锁定期”到期,但中央汇金并没有如期退出。同时,突如其来的“一参一控”政策下达,汇金公司和上海国际集团均受到“一参一控”限制,申银万国、国泰君安的上市计划受到牵制。上海国际集团需要衡量“保”哪一家。市场将彼时双方为解决“一参一控”问题进行的磋商称之为“博弈”。这一拖,就是几年。

  2010年底,中央汇金与上海国际集团签订《关于申银万国与国泰君安股份置换和转让备忘录》,双方决议通过换股方式,上海国际集团控股国泰君安,退出申银万国。但对于上海国际集团更为麻烦的是,其还控制着上海证券,为了达到“一参一控”,传闻上海国际集团拟出售上海证券的控股权,只以参股形式持有上海证券。彼时上海证券仅有两家股东即上海国际集团有限公司和上海国际信托,分别持有上海证券66.67%和33.33%的股权。而上海国际集团控股上海国际信托。

  2012年换股交易完成,随后国泰君安重启IPO。但上海证券的控制权“接手方”却在各种传闻中变了又变。直到2014年7月,上海国际集团以35.71亿元的价格向国泰君安转让上海证券51%的股权,将上海证券纳入为国泰君安的控股子公司,以此清除了国泰君安上市受“一参一控”问题限制的障碍。不过,根据中国证监会核准批复的要求,国泰君安也需自控股上海证券之日起 5年内解决与上海证券及其子公司海际大和证券有限公司(后更名为“海际证券有限责任公司”)的同业竞争问题。

  2019年7月,5年期限以至,上述方案的出炉,让这场长达11年的券商股权处置长跑终于走到尾声。

  在上述国泰君安拟定的初步解决方案中,上海证券的实施增资扩股将由百联集团有限公司(以下简称“百联集团”)等投资者认缴新增资本的出资,最后百联集团将成为上海证券的控股股东。而百联集团是国有独资企业,由上海市国资委100%控股。

  百联集团官网介绍,彩霸王一肖主一码同比下滑%;新能源汽车累计销量1其注册资本10亿元,总资产800亿元。但其主要业务并不涉及金融,而是聚焦零售业态。此外经营有色金属、黑色金属、燃料等大宗物资贸易,仅有上海交易中心这一具有类交易属性的资产。百联集团旗下还有6家境内外上市公司。

  反观上海证券,其成立于2001年5月,拥有期货子公司1家、分公司3家以及营业网点76家。曾在国泰君安拿下其控股权时,有分析认为可能会由国泰君安对其业务进行吸收合并。但显然,这并不符合股东的利益。

  根据天眼查数据,上海证券股东目前分别为国泰君安(51%),上海上国投资产管理有限公司持有33.33%,上海国际集团持有15.67%。

  “这不是出售上海证券股权,而是这家子公司引进新的股东。对国泰君安没有影响。”国泰君安方面相关人士提及。

  在不考虑转让股权的情况下,要实现通过增资获得控股权,那么可以预期上海证券这一轮增资规模较大。

  此前国泰君安获得51%股权时,对价就在30亿元以上。目前上海证券注册资本26.1亿元,截至2018年12月31日,上海证券总资产为277.68亿元,净资产为100.65亿元;2018年度,实现营业收入9.06亿元,净利润0.70亿元。这意味着,按照净资产估值,相应51%或是高于增资后国泰君安持股比例的股权对应价格,都将是一笔数十亿级的巨款。

  而出让控制权后,国泰君安将无法再将上海证券合并报表,不过,这部分影响或也因为上海证券获得增资后带来业绩弹性在投资收益上的反应而有所冲抵。

  “上述解决方案尚处于筹划之中,且需本公司及上海证券履行相关法定决策程序,并经有权监管机构批准后方可实施。”国泰君安方面在其公告中提示风险显示。

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